- Finance islamique
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Vous cherchez à investir dans des projets tangibles et conformes à vos valeurs islamiques ? L’investissement éthique prend une nouvelle dimension avec les Sukuk. Souvent appelées obligations islamiques, elles répondent pourtant à un fonctionnement complètement différent de celui des obligations traditionnelles.
Dans un monde financier en constante évolution, les Sukuk se distinguent comme une alternative éthique et innovante pour les investisseurs à la recherche de solutions conformes à la charia.
Mais qu’est-ce qui distingue vraiment les Sukuk des obligations classiques ? Comment fonctionnent-ils et quels avantages offrent-ils aux investisseurs ?
Dans cet article, nous allons explorer les particularités des Sukuk et découvrir en quoi il pourraient être la clé d’un investissement plus éthique et performant.
Le principe des Sukuk : un investissement éthique et stratégique
Avant d’entrer dans le vif du sujet, une petite mise au point s’impose : l’obligation classique et le Sukuk sont deux instruments financiers qui génèrent en principe un profit pour son détenteur.
Ce qui les distingue, et vous intéresse particulièrement en tant que musulman(e), c’est la licéité (ou non) de chaque type de produit.
Voyons à présent la différence fondamentale entre les deux.
L’obligation traditionnelle, comment ça fonctionne?
Lorsqu’une entité telle que l’Etat, une entreprise ou une collectivité territoriale a besoin de financement, elle émet une demande de prêt contre une reconnaissance de dette : c’est l’obligation. En échange, le débiteur s’engage à vous rembourser votre capital et à rémunérer périodiquement votre prêt grâce à un taux d’intérêt prévu contractuellement.
Partons d’un exemple ; l’État français a besoin d’un milliard d’euros pour boucler son budget. Pour cela, il émet des obligations assimilables du Trésor (OAT). Vous décidez d’investir 10 000 € dans l’achat de ces titres. L’Agence France Trésor s’engage à vous rembourser le montant nominal de l’obligation sous une échéance de 10 ans.
En sus, l’État vous verse des intérêts périodiques, appelés « coupons » à un taux d’intérêt moyen de 3%.
Dans notre exemple, cela constitue un gain usuraire de 3 000 € au bout de 10 ans, ce qui donne un montant total de 13 000 €.
Simple, efficace, mais pas halal du tout…
En effet, le Riba peut être défini comme tout surplus matériel ou immatériel exigé contractuellement par l’un des contractants en contrepartie, par exemple, d’un délai de remboursement ou en cas de retard de paiement, ce qui est strictement interdit en Islam.
Le saviez-vous ? L’État peut émettre de nouvelles obligations pour rembourser les vôtres. On appelle cela le refinancement de la dette. Et ce refinancement peut être perpétuel.
En tant que musulman, vous devez savoir exactement ce qu’on fait de votre argent. Exiger une traçabilité de votre investissement est essentiel pour garantir qu’il est conforme aux principes de la finance islamique.
C’est dans ce contexte que les Sukuk se démarquent comme une solution innovante.
Les Sukuk, une révolution dans la Finance Islamique
Souvent peu connus du grand public, les Sukuk offrent des opportunités d’investissement insoupçonnés.
Qu’est-ce qu’un Sukuk et comment ça fonctionne ?
Le Sukuk est un certificat d’investissement représentant une part de propriété dans un actif tangible.
Etudions à présent le mécanisme le plus courant de ces titres islamiques :
- Dans leur structure de base, les Sukuk doivent être adossés à des actifs tangibles ou à des projets spécifiques. Cela peut inclure des biens immobiliers, des projets d’infrastructure ou des équipements.
- L’émetteur de ce titre financier (Etat, entreprise) crée une entité juridique distincte, le SPV pour Special Purpose Vehicle, afin d’isoler les actifs ou les projets spécifiques, ce qui leur permet de gérer les risques financiers associés à ces titres.
- Les actifs sous-jacents génèrent des profits, tels que des loyers ou des revenus d’exploitation.
- Ces revenus sont versés aux détenteurs des Sukuk.
- A la fin de la période d’investissement, les investisseurs peuvent revendre leurs titres et récupérer le capital initial.
- Le SPV s’assure que toutes les règles de la finance islamique sont respectées.
Ce montage juridique est employé pour chaque type de Sukuk.
Sukuk vs Obligations : quelles différences fondamentales?
On arrive enfin au cœur du sujet ! Quelles sont les différences fondamentales entre ces deux instruments financiers ? Voici un tableau reprenant les principales caractéristiques :
CRITÈRES
OBLIGATION TRADITIONNELLE
SUKUK
Nature des actifs
Dette
Actif tangible
Rémunération
Intérêts
Revenus locatifs, Dividendes...
Conformité religieuse
Contrat de dette
Contrats tels que Murabaha, Mudaraba, Musharaka
Utilisation des fonds
Liberté d'utiliser les fonds
Fonds utilisables uniquement dans des projets charia-compatibles
Risque de défaut
Capacité du débiteur à rembourser le capital + les intérêts
Performance de l'actif sous -jacant à générer des revenus
Garantie
Garantie par la solvabilité de l'émetteur
Soutenus par des actifs tangibles offrant une sécurité supplémentaire pour les investisseurs
Règlementation
Lois financières locales et internationales
Principes de la charia en plus des régulations financières standard
Les différents Sukuk : diversifiez et optimisez vos investissements
Les fonds Sukuk, un instrument financier conforme à la charia
Pour investir dans les Sukuk, il est nécessaire de passer par des fonds spécialisés dans les Sukuk afin de minimiser les risques et de maximiser les rendements. Vous souhaitez savoir quels types d’actifs sont adossés à ces fonds ? Voici des exemples concrets.
Sukuk Al-Ijara : un actif financier de location
Ce titre permet aux investisseurs de percevoir des revenus locatifs issus de la location de biens immobiliers.
- Cas pratique : Vous disposez de 10 000€ d’épargne et vous souhaitez investir dans la construction d’un hôpital. Vous achetez des Sukuk dont la valeur est adossée à l’achat des murs de l’hôpital. Par la suite, vous percevez des revenus locatifs provenant de la location de ces murs.
Sukuk Al-Mudaraba : un partenariat de capital-investissement
Ce titre est basé sur un partenariat où l’une des parties fournit le capital et l’autre le travail. Les bénéfices générés sont partagés selon une proportion déterminée.
- Cas pratique : L’investisseur apporte l’argent à un commerçant qui va acheter du stock et le revendre. Les bénéfices perçus seront partagés entre les partenaires selon une clé de répartition prédéfinie.
Sukuk Al-Musharaka : un instrument financier de partenariat
Ce titre est basé sur une association financière dans un projet pour lequel les investisseurs contribuent au capital et partagent les bénéfices et les pertes proportionnellement à leurs investissements.
- Cas pratique : Un promoteur souhaite développer un complexe résidentiel. L’investisseur et le promoteur apportent chacun 50% du capital. Ils deviennent donc partenaires du projet avec le promoteur. Une fois le projet achevé et vendu, les profits générés sont partagés entre les investisseurs et le promoteur selon une clé de répartition prédéfinie.
Sukuk Al-Salam : le contrat de vente à terme
Ce titre est basé sur la vente d’un actif avec livraison et paiement différés. Ce type de contrat est souvent utilisé dans les financements de produits de base (agriculture, arboriculture).
- Cas pratique : Un agriculteur souhaite cultiver du blé sur ses terres mais manque de fonds pour acheter ses semences, les engrais et les équipements nécessaires. Les investisseurs achètent les titres qui permettent de payer l’intégralité du prix à l’avance pour une certaine quantité de blé que l’agriculteur s’engage à livrer à une date future. L’agriculteur utilise ces fonds pour son matériel et les frais de son exploitation. A la date prévue dans le contrat, l’agriculteur livre aux investisseurs la quantité de blé convenue.
Sukuk Al-Istisna : le contrat de fabrication
Ce titre est basé sur un contrat où l’émetteur commande la construction d’un bien spécifique, puis le vend aux investisseurs à une date future.
- Cas pratique : Un promoteur immobilier souhaite construire un complexe résidentiel et vendre les appartements en VEFA (Vente en l’Etat Futur d’Achèvement). Les investisseurs achètent les titres associés, fournissant ainsi les fonds nécessaires à la construction du complexe. Le promoteur s’engage à construire le bien immobilier et à livrer les appartements à une date future. A la fin du projet, il livre les appartements aux acheteurs finaux. Les investisseurs sont remboursés soit en nature (appartements), soit en espèces. Ce type de titre offre une opportunité d’investir dans un projet immobilier futur avec un rendement potentiel basé sur la vente des appartements.
Sukuk Al-Wakala : la nomination d’agence
Les investisseurs nomment une agence (Wakil) pour investir leurs fonds dans une variété d’actifs conformes à la charia. Un Wakil est une entité qui agit au nom d’une autre personne en vertu d’un contrat de représentation.
Les bénéfices sont partagés selon les termes du contrat d’agence.
- Cas pratique : Un gouvernement souhaite créer des infrastructures et décide d’émettre des titres al-Wakala. L’agence agit en qualité de Wakil et utilise les fonds pour financer la construction des infrastructures et supervise le projet jusqu’à livraison de l’ouvrage. Par la suite, les revenus générés seront distribués aux investisseurs.
Les Sukuk semblent très complexes. Comment puis-je être sûr de bien comprendre ce type d’investissement? Et comment puis-je être sûr que les Sukuk que vous proposez sont vraiment conformes à la charia?
Votre Expert Lina : Chez Lina, nous avons une grande expertise des marchés des Sukuk. Nous proposons des fonds performants adaptés au profil de nos investisseurs et strictement conformes à la charia. De plus, la conformité à la charia est au cœur de nos préoccupations. Tous les Sukuk que nous proposons sont certifiés par des conseils de savants islamiques réputés et indépendants. De plus, nous effectuons des audits réguliers pour garantir que toutes nos opérations respectent strictement les principes de la finance islamique.
Avec les fonds Sukuk, vous disposez d’une large gamme d’investissements conforme à la finance islamique. Mais où se trouve l’essentiel de ce marché?
Le marché des Sukuk, une opportunité mondiale
Les principaux pays émetteurs de Sukuk
De nombreuses nations jouent un rôle clé dans l’émission de Sukuk, illustrant leur leadership dans le domaine de la finance islamique. On peut citer la Malaisie, l’Arabie Saoudite, les Emirats Arabes Unis, l’Indonésie, la Turquie, le Qatar, Bahreïn, le Koweït, le Pakistan et le Royaume-Uni.
Oui, vous avez bien lu, le Royaume Uni est reconnu comme un centre majeur de la finance islamique en dehors du monde islamique. Par exemple, il a émis en 2021 des Sukuk d’une valeur de 500 millions de livres sterling.
Parmi les autres pays émetteurs de Sukuk, tous majoritairement musulmans, beaucoup sont particulièrement actifs dans ce domaine, soutenant ainsi la croissance et la diversification des marchés financiers islamiques.
Pour vous, il s’agit d’une réelle opportunité de participer à des projets d’envergure dans des secteurs clés tels que l’énergie ou les infrastructures et de participer à la croissance parfois exponentielle de certains pays (Emirats Arabes, Arabie Saoudite et Qatar).
En Pratique : Les Sukuk sont souvent émis par des pays en développement. Comment gérez-vous le risque politique et économique?
Votre Expert Lina : Nous surveillons de près la situation politique et économique des pays émetteurs de Sukuk et diversifions nos investissements géographiquement pour réduire le risque. En outre, nos gestionnaires de fonds sélectionnent les émetteurs ayant une solide réputation et des antécédents de stabilité financière. Cette diversification aide à protéger votre investissement contre les instabilités régionales.
Pourquoi les pays musulmans privilégient ces obligations islamiques ?
Récapitulons les principales motivations de ces pays à privilégier les Sukuk :
- La conformité à la loi islamique : les Sukuk contiennent un risque inhérent à toute activité commerciale, ce qui les rend halal.
- Le partage des risques et des bénéfices : les partenaires partagent équitablement les risques et les bénéfices sans abus de position dominante.
- La diversification des sources de financement : les fonds Sukuk peuvent être achetés par différents profils d’investisseurs.
- La stabilité financière : aucune spéculation n’est faite sur des actifs tangibles.
- Le développement des marchés financiers islamiques : l’émission des Sukuk permet le développement d’un marché unique, en dehors du marché de la finance traditionnelle.
- Un investissement responsable : c’est le corollaire de la stabilité financière. Les projets répondent à une responsabilité sociale.
- Le soutien des politiques et réglementations publiques : il existe un cadre juridique et réglementaire spécifique qui assure la conformité des Sukuk aux principes de la finance islamique et qui incite fiscalement les investisseurs à choisir ce marché.
En Pratique : Que se passe-t-il si l’actif sous-jacent d’un Sukuk ne génère pas les revenus attendus?
Votre Expert Lina : Les Sukuk sont adossés à des actifs tangibles, ce qui offre une certaine sécurité. En diversifiant vos investissements à travers différents fonds Sukuk et secteurs, nous pouvons également atténuer les impacts négatifs d’une sous-performance d’un actif spécifique.
Stop ! On respire.
Vous souhaiter investir dans le respect de vos valeurs ? Nous pouvons vous aider. Découvrez nos solutions éthiques et passez à l’action.
Investir en Sukuk : Comment accéder à ce marché ?
Vous êtes convaincus par l’investissement dans les Sukuk mais vous ne savez pas comment vous y prendre concrètement ? Un certain nombre d’idées reçues circulent sur la souscription à ces obligations islamiques. Passons en revue les principales.
Principales idées reçues sur la souscription des Sukuk
# Idée reçue n°1 : Impossible de trouver des fonds Sukuk
Le marché des Sukuk n’est pas directement accessible pour les investisseurs particuliers. Il est nécessaire de passer par des fonds Sukuk. Chez Lina, nous vous proposons :
- Les fonds Franklin Global Sukuk
- Les fonds BNP Hilal
# Idée reçue n°2 : Il faut un grand capital pour investir en Sukuk
Non. Chez Lina, L’investissement initial commence à 500 € puis 50 € par mois pour ceux qui le souhaitent.
# Idée reçue n°3 : Je n’ai aucune information sur l’évolution de ces fonds
Les plateformes de nos partenaires fournissent des outils de suivi et des rapports réguliers sur la performance des fonds.
# Idée reçue n°4 : Je ne connais pas bien la réglementation de ces titres
Les gestionnaires de fonds connaissent parfaitement la réglementation et gèrent votre portefeuille dans votre intérêt exclusif. Il n’est pas nécessaire de connaître la réglementation sur le bout des doigts. Néanmoins, Lina vous remettra le Document d’Informations Clés (DIC) créé par l’Autorité des Marchés Financiers afin d’être informé sur vos droits en tant qu’investisseurs.
En Pratique : Les Sukuk sont-ils suffisamment régulés pour protéger mes droits en tant qu’investisseur?
Votre Expert Lina : Oui, les Sukuk sont régulés par des autorités financières dans de nombreux pays, en plus de respecter les principes de la charia. Nous nous conformons aux régulations locales et internationales pour garantir la sécurité et la transparence de vos investissements. De plus, nos produits sont audités régulièrement par des organismes de certification de la charia. En France, ces titres sont également agréés par l’Autorité des Marchés Financiers.
# Idée reçue n°5 : Les frais de souscription sont élevés
Chez Lina, nous ne facturons pas de frais de souscription à l’achat d’un portefeuille Sukuk.
Comparaison des performances : Sukuk vs Obligation traditionnelle
Les rendements des Sukuk sont généralement compétitifs par rapport à ceux des obligations traditionnelles. Les Sukuk Ijara, par exemple, peuvent procurer des revenus similaires à un investissement locatif.
Pour avoir une vue d’ensemble, voici (encore ☺️) un tableau comparatif des performances :
CRITÈRE
SUKUK
OBLIGATION TRADITIONNELLE
Structure
Actifs tangibles sous-jacents, partage des pertes et profits
Dette pure avec intérêts fixes ou variables
Conformité religieuse
Conformité à la charia
Non conforme à la charia
Rendements
Basé sur la performance des actifs sous-jacents
Basé sur le taux d’intérêt fixé au moment de l’émission
Risques
Partage des risques entre émetteurs et investisseurs. Risque de crédit souvent réduit grâce à la structure adossée à des actifs
Risque principalement porté par l’émetteur
Volatilité
Tendent à avoir une volatilité plus faible que les obligations à haut rendement grâce à leur adossement à des actifs tangibles
Peut être plus volatile, en particulier pour les obligations à haut rendement
Liquidité
Les fonds Sukuk sont des produits cotés qui peuvent s'échanger sur le marché boursier
Généralement plus liquide
Utilisation des fonds
Investissements dans des actifs réels ou projets conformes à la charia
Peut être utilisé dans n’importe quel projet ou dépense
Garanties
Adossé à des actifs spécifiques
Peut être adossé à des actifs ou non (obligations non garanties)
Performances historiques
Potentiellement moins volatile mais rendements souvent similaires aux obligations traditionnelles
Potentiellement plus volatile, mais peut offrir des rendements plus élevés en période de hausse des taux d’intérêt
Flexibilité en période de crise
Potentiellement plus résilient grâce à la structure basée sur des actifs tangibles
Peut être affecté plus directement par les variations des taux d’intérêt et l’inflation
Risques liés aux actifs sous-jacents
Soumis aux actifs liés aux actifs sous-jacents, tels que la performance des projets financés par les Sukuk
Non applicable
En Pratique : Les rendements des Sukuk proposés par Lina sont-ils compétitifs par rapport aux obligations traditionnelles?
Votre Expert Lina : Nous avons des fonds qui ont performé de manière fiable sur plusieurs années, avec des rendements moyens de 3,48 % par an sur 10 ans pour le fonds Franklin Global Sukuk.
Prêts à investir dans les obligations islamiques ?
Chez Lina, nous sommes convaincus qu’une bonne stratégie d’investissement passe par une diversification de votre portefeuille. Véritables investissements à long terme, les fonds Sukuk donnent un sens à votre participation dans le développement des projets éthiques et des sociétés musulmanes.
Avant de vous quitter, récapitulons les principaux avantages de ces titres:
- Des investissements charia-compatibles, alignés à vos valeurs
- Une stabilisation des revenus grâce aux actifs adossés aux biens tangibles
- Un investissement responsable, pas d’exploitation de la partie faible
- Des projets clairement identifiés qui ne font pas l’objet de spéculation
- Un accès à des secteurs stratégiques
- Une aide directe à des communautés locales et un soutien au développement économique durable
- Des avantages fiscaux (notamment pour le PER)
- Une liquidité des titres sur les marchés boursiers
Vous souhaitez investir dans les fonds Sukuk à travers nos fonds Actions ? Vous avez besoin d’un conseil sur mesure ? Contactez nos conseillers Lina.
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Lina, ce sont toutes les solutions conformes à l’éthique islamique pour gérer vos finances et votre patrimoine.
